REVUE DE PRESSE ET CONSEIL
Bonjour à tous
ADVERLINE
LE REVENU: Acheter. La régie publicitaire affiche une valorisation sans rapport avec son potentiel.
AGTA RECORD
LE REVENU: Poussée de Somfy au capital. Acheter en petites quantités, compte tenu des faibles volumes.
AIR LIQUIDE
INVESTIR: Nous renouvelons notre conseil dachat pour viser 120 euros.
ALCATEL-LUCENT
LE REVENU: Rester à lécart. La visibilité fait défaut.
ALTADIS
LE REVENU: Succès de loffre dImperial Tobacco. Si vous ne lavez pas encore fait, apporter vos titres lorsque loffre sera réouverte.
ANGLO AMERICAN
INVESTIR: On peut sintéresser à AngloAmerican, dont 30% de la production est constituée de platine. Le conglomérat est en retard de valorisation par rapport à ses comparables. Viser 3200 pence.
ASTRAZENECA
LE REVENU: Attendre. Les résultats 2007, publiés le 31 janvier, pourraient donner un signal positif et sortir le titre de son canal baissier.
AUFEMININ.COM
LE REVENU: Renforcer. Le leader de la presse féminine en ligne délivre encore des résultats hors norme.
AXA
INVESTIR: Chiffre daffaires 2007 conforme aux attentes. Le dynamisme dAxa nest pas entamé malgré le contexte du marché plus tendu. Nous restons acheteurs avec un objectif de 30 euros.
BENETEAU
INVESTIR: De multiples projets Les perspectives de croissance des ventes et damélioration des marges ne se démentent pas. Laction se négocie environ 13 fois le bénéfice prévu pour 2007-2008. Achat avec un objectif de cours de 18 euros.
BNP PARIBAS
LE REVENU: Résultat record pour BNP Paribas. Malgré un bénéfice net 2007 estimé à 7,8 milliards deuros, le titre a pâti de labsence de prévisions pour 2008. Conserver. La banque confirme son profil solide pour fond de portefeuille. Un bon choix pour garder une exposition au secteur bancaire.
INVESTIR: Rester à lécart.
BUSINESS OBJECTS
LE REVENU: Résultat de lOPA de SAP. Les actionnaires qui nauraient pas apporté leurs titres peuvent les céder sur le marché: le cours est encore au niveau du prix de 42 euros offert par SAP.
CARREFOUR
LE REVENU: Le numéro un européen de la distribution engage de lourdes réformes. Le temps quelles portent leurs fruits, le caractère défensif du titre devrait permettre aux investisseurs de patienter sereinement. Acheter vers 47 euros. Après avoir conseillé à plusieurs reprises de prendre des bénéfices depuis avril 2007, le moment nous semble bien choisi pour se repositionner sur Carrefour.
CASINO
LE REVENU: La relance du pôle discount est sur les rails. En fin dannée, les ventes des enseignes Franprix et Leader Price se sont stabilisées. Un signal très encourageant. Acheter vers 74 euros. Nous misons sur une poursuite de la sur performance de cette action défensive dans les mois à venir.
CREDIT AGRICOLE
INVESTIR: Rester à lécart.
CS COMMUNICATIONS ET SYSTEMES
INVESTIR: Recentré sur un seul métier rentable des systèmes critiques (la marge opérationnelle a atteint 8,2% au premier semestre 2007) et armé de liquidités (le groupe disposait de 27,2 millions deuros de trésorerie au 30 juin 2007), CS présente un profil attrayant. Acheter en visant 25 euros.
DERICHEBOURG
LE REVENU: Un pari osé. Acheter à titre spéculatif vers 3,80 euros et surveiller le titre régulièrement. Par prudence, passer un ordre stop à 3,50 euros.
DEXIA
INVESTIR: Conserver en visant 18 euros.
DOCTISSIMO
LE REVENU: Renforcer. La spéculation autour dun rachat par Lagardère soutient le titre.
DREAMNEX
LE REVENU: Acheter. Lacion du spécialiste du charme en ligne est bradée alors quil sinternationalise.
EFRONT
LE REVENU: Achat spéculatif. Léditeur pourrait constituer une cible pour de plus gros concurrents.
EIFFAGE
INVESTIR: Nous réitérons notre conseil dachat.
ENEL
LE REVENU: Conserver.
E.ON
LE REVENU: Conserver.
ERAMET
INVESTIR: Laction se traite à des niveaux décorrélés des performances économiques. Vendre.
ESSILOR
LE REVENU: La croissance dEssilor ne se relâche pas. Le leader de loptique continue de gagner des parts de marché. Il devrait poursuivre ses acquisitions outre-Atlantique en 208. Conserver. La qualité du dossier justifie une valorisation structurellement tendue: le ratio cours sur bénéfice est attendu à 20 cette année.
EURODISNEY
LE REVENU: Un trimestre bien accueilli. Rester à lécart de laction.
EXEL INDUSTRIES
LE REVENU: Division du nominal par deux le 26 février.
FIMALAC
INVESTIR: Après confirmation dun marché très difficile, laction chute. Rester à lécart de la valeur tant que la visibilité demeurera aussi faible sur les marchés financiers.
FLEURY MICHON
LE REVENU: Un bon niveau de ventes. Rester à lécart.
FRANCE TELECOM
LE REVENU: Nous restons positifs. Le rendement est supérieur à 5%.
GAMELOFT
LE REVENU: La rentabilité pourrait souffrir. Alléger. Profiter du rebond actuel vers 4 euros pour se désengager.
GEMALTO
INVESTIR: Confiance. Nous maintenons notre conseil dachat, dans lattente de la publication des résultats, pour lesquels le groupe se montre confiant, et en pariant sur un bon premier semestre 2008 du point de vue de lactivité. Viser 21 euros.
GLAXOSMITHKLINE
LE REVENU: Rester à lécart. Le titre, encore cher, suscite la méfiance des investisseurs et pourrait poursuivre sa baisse.
GL TRADE
LE REVENU: Conserver. Rendement de 4,5%. Spéculations sur la sortie de lactionnaire Nyse Euronext.
GROUPE VIAL
LE REVENU: Défiance exagérée. Renforcer. La valorisation ne représente que 9 fois les profits estimés en 2008.
GUYENNE ET GASCOGNE
INVESTIR: Une sanction boursière sans rapport avec les fondamentaux. Nous avions recommandé des prises partielles de bénéfices à 131,39 euros en août dernier. A 96 euros, on peut se replacer pour bénéficier de la probable augmentation du dividende eu titre de 2007. Lhypothèse dune offre de la part de Carrefour nest, en outre, pas écartée.
HARVEST
LE REVENU: Conserver. Spécialisé dans la simulation, pas dexposition à la banque daffaires.
HI-MEDIA
LE REVENU: Acheter. Le leader des régies publicitaires sur Internet est revenu à des cours dachat.
HSBC
INVESTIR: Rester à lécart.
IBERDROLA
LE REVENU: Acheter vers 9 euros.
INVESTIR: Acheter pour viser 12 euros. Cette valeur figure parmi nos dix valeurs étrangères favorites.
ILOG
LE REVENU: Alléger. La valorisation est élevée et les objectifs pourraient ne pas être tenus.
IMECOM GROUP
LE REVENU: Une offre publique dachat devrait être déposée au prix de 1,72 euro par action.
INTER PARFUMS.
LE REVENU: Bonne fin dannée. Conserver.
IPSEN.
INVESTIR: Accélération des ventes. Le risque générique est limité et la valorisation du laboratoire, comparé à un panel de sociétés européennes de taille similaire, nest pas excessive. Nous restons acheteurs avec un objectif de 47 euros.
JCDECAUX
INVESTIR: Une croissance interne de 8,8%. JCDecaux est une des rares valeurs de croissance du secteur de la communication. Acheter pour viser 27 euros.
JOHNSON ET JOHNSON
LE REVENU: Forte croissance en 2007. Conserver. La forte diversification des activités assure au groupe un solide caractère défensif. .
KORIAN
LE REVENU: Volumes importants. Rester à lécart. Le titre est encore cher et la visibilité financière est limitée.
LAGARDERE
INVESTIR: Sursaut pour le titre. Des analystes de Merrill Lynch estiment que laction est très bon marché. Le risque EADS pèse toujours. Au cours actuel, le titre se paye environ 15 fois notre estimation de bénéfice pour 2008. Nous préférons rester à lécart, après avoir recommandé de vendre début octobre à près de 60 euros.
LEGUIDE.COM
LE REVENU: Renforcer. Le numéro un des comparateurs de prix devra consolider ses positions en 2008.
LINEDATA SERVICES
LE REVENU: Achat spéculatif. Les investissements et la restructuration devraient porter leurs fruits.
MEETIC
LE REVENU: Renforcer. La rentabilité devrait saméliorer avec la croissance des revenus publicitaires.
MERCIALYS
LE REVENU: Mercialys est trop cher. La valeur des commerces a encore progressé au second semestre. Mais le titre est bien valorisé. Vendre. Le titre affiche une prime de 12% sur Unibail-Rodamco et de 45% sur Klépierre en termes de flux de trésorerie.
MICROSOFT
LE REVENU: Léditeur relève ses prévisions. Conserver.
MILLEMERCIS
LE REVENU: Renforcer. Le marketing interactif profite à plein des budgets publicitaires alloués à Internet.
NATIXIS
INVESTIR: Rester à lécart.
NEWMONT MINING
INVESTIR: Notre aurifère favorite Acheter en visant 67 dollars.
NEXANS
INVESTIR: Nouvelles ambitions pour 2008 et 2009. Le titre a été excessivement malmené au vu des perspectives. Nous maintenons notre recommandation dachat, avec un objectif de 90 euros.
NEXITY
LE REVENU: Renforcer. La décote du titre sur ses fonds propres comptables nest pas normale. Il y a peu de risques que le groupe soit déficitaire.
INVESTIR: Retour en grâce. Si la conjoncture immobilière nest plus aussi porteuse, la capacité du groupe aux bonnes performances commerciales dans un contexte difficile est un atout. Dautant que le titre se paie 7,14 fois les bénéfices estimés pour 2007 et 6,1 fois ceux pour 2008, malgré son très récent rebond, alors que le rendement estimé pour 2007 atteint 5%. On pourra acheter en visant 35 euros.
NOKIA
LE REVENU: Fin dannée solide. Rester à lécart.
NOVARTIS
LE REVENU: Renforcer. Les difficultés du groupe sont bien intégrées dans le cours. Or, la croissance devrait accélérer en 2008.
LOREAL
LE REVENU: LOréal mise sur la croissance. Lannée 2007 a été un cru exceptionnel. Et lOréal attaque lannée avec confiance ne rachetant Yves Saint Laurent Beauté. Conserver. Les perspectives pour 2008 sont rassurantes. Mais la valorisation reste élevée avec un PER de 22 attendu cette année.
PERNOD RICARD
LE REVENU: Pernod Ricard hausse le rythme. Les ventes du premier semestre de lexercice 2007-2008 sont en forte croissance. La Bourse apprécie. Conserver. Le titre affiche une valorisation assez faible mais lenvironnement économique et lacquisition dune vodka limitent la visibilité.
PFIZER
LE REVENU: Une bonne surprise. Rester encore à lécart.
PIERRE ET VACANCES
LE REVENU: Manque de visibilité. Conserver.
PPR
LE REVENU: La Bourse fait à nouveau confiance à PPR. La publication du chiffre daffaires du quatrième trimestre a rassuré les marchés. Et la cession dYves Saint Laurent Beauté est bien perçue. Renforcer. La baisse du titre, fin 2007, a ramené PPR à des niveaux de valorisation très bas (PER 2008 de 11,9). Les analystes sont très majoritairement à lachat sur la valeur.
PRISMAFLEX
LE REVENU: Activité soutenue. Renforcer. La sanction est excessive pour une action qui se paie 7 fois les résultats 2008.
RENTABILIWEB
LE REVENU: Renforcer. Le spécialiste de la monétisation des sites Internet attire les investisseurs
RIO TINTO
INVESTIR: On pourra revenir à lachat sur Rio Tinto, qui a connu un trou dair en début dannée. A 65,90 euros, la valeur est un peu en deçà du prix proposé par BHP. Nous anticipons un relèvement de loffre et visons 75 euros.
ROCHE
LE REVENU: Renforcer. Après un cru 2007 décevant, le titre devrait rebondir cette année, soutenu par la croissance de ses revenus.
RUE DU COMMERCE
LE REVENU: Acheter. Le numéro un de la vente en ligne se concentre désormais sur sa rentabilité.
RWE
LE REVENU: Conserver.
SAINT-GOBAIN
LE REVENU: Conserver. Le titre se négocie en dessous de sa valorisation moyenne sur dix ans. Mais lexercice 2008 sannonce incertain.
SANOFI-AVENTIS
LE REVENU: Attendre. Le titre nest peut-être pas au bout du canal baissier. Mais très sous-évalué, il pourrait rebondir sur les 50 euros.
SELOGER
LE REVENU: Une chute de 30% en trois mois. Conserver. La part de marché est un critère important dans un contexte immobilier plus incertain.
SIEMENS
LE REVENU: Perspectives optimistes. Conserver. Le groupe dispose de positions phares dans ses métiers.
SOCIETE GENERALE
LE REVENU: Quelle sortie de crise pour la Société Générale? La banque est ébranlée. U delà des polémiques, reste la question: faut-il revenir sur le titre ou en sortir? Réponse nuancée
Conserver. Lindépendance de la banque paraît menacée et le scénario dun adossement probable. A défaut dautre conviction, les actionnaires peuvent attendre cette issue. .
INVESTIR: Rester à lécart.
SODIFRANCE
INVESTIR: Une des moins chères du secteur. Ses bénéfices attendus pour 2008 sont valorisés environ 8 fois, selon nos estimations. Nous restons acheteurs en visant un objectif de cours de 7 euros.
SOLUCOM
INVESTIR: Le marché de la gouvernance. Le titre est bon marché. Il se négocie un peu plus de 11 fois nos prévisions de bénéfices pour 2008. Acheter avec un objectif de 23 euros.
SQLI
INVESTIR: Pour 2008, nous tablons sur une prévision capitalisée seulement 9,2 fois en Bourse, ce qui est largement au-dessous de la moyenne du secteur. Acheter en visant 3 euros.
STERIA
INVESTIR: Le groupe vient de remporter deux contrats dans les pays scandinaves. Il affiche, sur la base dun PER 2008 de seulement 4,8 fois, une très forte décote par rapport à la moyenne du secteur. Nous restons acheteurs à titre spéculatif, avec un objectif de 24 euros.
STORE ELECTRONIC SYSTEMS
LE REVENU: Laction rebondit. Acheter sur repli vers 10 euros. La spéculation pourrait soutenir le cours.
SUEZ
LE REVENU: Conserver.
INVESTIR: Montée en puissance tout au log de lannée. Nous recommandons dacheter la valeur pour viser 52 euros. Rappelons que Suez figure parmi nos valeurs favorites dans l « Investir 10 Rendement ».
SWORD GROUP
LE REVENU: La valeur est sous pression. Conserver. Croissance et profitabilité devraient rester fortes.
TECHNIP
LE REVENU: Incident de parcours pour Technip. Conserver. Le titre capitalise 14 fois le bénéfice par action de 3,34 euros estimé pour 2008. Le risque de nouveau recul nous semble tolérable.
INVESTIR: Dans le rouge au dernier trimestre. Après lannonce de provisions liées à plusieurs gros contrats en cours, les résultats de 2007 devraient être très inférieurs aux attentes. Des risques subsistent sur le déroulement des anciens contrats. La visibilité réduite nous conduit à vendre laction.
THALES
LE REVENU: Le titre Thalès se défend bien. Conserver. La tendance haussière du titre à moyen terme ne semble pas menacée, tandis que ses capacités de résistance à une baisse des marchés financiers restent fortes.
TOTAL
INVESTIR: Total est notre favorite du secteur, avec un objectif de 60 euros. La compagnie française sera une des rares majors à avoir fait progresser sa production en 2007.
UBISOFT
LE REVENU: La marge passe au niveau supérieur. Malmenée depuis le début de lannée, laction a rebondi à loccasion du relèvement des objectifs de rentabilité. Prendre des bénéfices. Le parcours exceptionnel du titre en 2007 limite son potentiel en 2008, malgré de bonnes perspectives.
UNIBAIL-RODAMCO
LE REVENU: Conserver. Le rendement dépasse 4,5%.
VALLOUREC
LE REVENU: Conserver. Le consensus reste très favorable.
VETOQUINOL
LE REVENU: Conserver Vétoquinol et Virbac. La gestions de ces deux sociétés est prudente et les bilans sont sains. En outre, les niveaux de valorisation ont beaucoup baissé.
VILMORIN
LE REVENU: Vilmorin florissant. La croissance de lactivité du semencier au premier semestre sest révélée bien au-delà des attentes des analystes. Renforcer. Le changement de statut et de profil permet denvisager un cours au-delà des 110 euros, notre précédent objectif.
VINCI
INVESTIR: En attendant la publication des résultats 2007, laction pourrait dautant plus sapprécier quelle nest pas chère.
VIRBAC
LE REVENU: Conserver Vétoquinol et Virbac. La gestions de ces deux sociétés est prudente et les bilans sont sains. En outre, les niveaux de valorisation ont beaucoup baissé.
VIVENDI
INVESTIR: Nous restons globalement positifs sur le dossier, qui se paye, daprès nos estimations, 10 fois le bénéfice net attendu cette année. Nous recommandons dacheter la valeur pour viser 36,50 euros.
WAVECOM
LE REVENU: Vague dachats sur Wavecom. Achat spéculatif. Le mouvement de reprise du titre semble bien amorcé. Il reste toutefois à confirmer au regard de son parcours cahoteux.
XSTRATA
INVESTIR: Conserver.
ZAMBIA COOPER
LE REVENU: Production perturbée. Rester à lécart.
ZODIAC
INVESTIR: Zodiac veut rentabiliser sa croissance. Nous sommes acheteurs de la valeur pour viser 45 euros, un peu plus de 13,6 fois le bénéfice 2008
Ric