VALLOUREC : Sérieuse rumeur sur Vallourec 15/11

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15 nov. 2007 •17:25

15.11.2007
Sérieuse rumeur sur Vallourec
Vallourec fait mieux que résister à la morosité boursière ambiante. A cela deux raisons.

1-Encore et toujours des rumeurs d’OPA. On a beaucoup évoqué Arcelor Mittal, mais depuis le début de la semaine c’est l’oligarque russe Alisher Usmanov (Metalloinvest) qui tient la corde. Les révélations du Sunday Times n’ont pas été prises au sérieux par les spécialistes du secteur, comme notre journaliste Mathieu Magnaudeix. Une exception notable toutefois, avec Exane BNP Paribas qui a diffusé une note pour expliquer à sa clientèle que la source de cette info était « sérieuse ». Info ou intox ? En tout cas, Vallourec est une société tout à fait opéable, dans un secteur ou les grandes manœuvres battent leur plein.


2-La publication de résultats trimestriels robustes intervient pour rappeller que cette valeur n’est pas seulement spéculative mais qu’elle dispose de fondamentaux solides. La croissance de 4,2% du résultat net à 248 millions d’euros pour le T3 est meilleure qu’attendue. Tout comme la progression de 8,3% du chiffre d’affaires à 1,5 milliard d’euros. La marge d’exploitation, à 28,1% s’est un peu dégradée mais reste très confortable.

Sachant que le titre a perdu 12% de sa valeur depuis le début de l’année, et que le PE pour 2008 est revenu à 10,3, ce qui est très raisonnable, il n’y a pas de raison de se priver de Vallourec en portefeuille. Le consensus de Challenges est à 229 euros, ce qui laisse une marge d’appréciation de 18%. Les folles progressions de ce titre ces dernières années lui coûtent aujourd’hui une réputation de valeur surpayée. Ce n’est plus le cas.

Pierre-Henri de Menthon
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