CGG : L'obligation en euro est à 9,6% (yield ask)

cobra3

10 avril 2024 •08:20

Le marché obligataire est rationnel/moyen terme alors que le marché de l'action sur cgg est émotionnel pp

cobra3

10 avril 2024 •08:22

Rationnellement :
Lorsque la remboursabilité de l'obligation s'améliore le risque sur l'action diminue.

PS : Action = Garantie de la Dette.

lamante

10 avril 2024 •10:30

Ok merci cobra3 
le calcul du taux de rémunération a l'air plus compliqué que ce que je l'imaginais.
Il doivent mêler décote sur le remboursement de l'obligation et augmentation du taux d'intérêt du fait de la décote de l'obligation.
comme l'obligation se vends à 91.95 soit avec 100/91.95 = 1.087 coef de bonus.
On obtiens 7.75% x 1.087 = 8.42% et pas 9.52%
Donc il doivent faire un savant calcul avec je ne sais quoi.
Et vous vous savez ?

cobra3

10 avril 2024 •10:58

9,6% c'est le taux auquel sont actualisés les coupons (7,75%) et le principal.
Ce taux d'actualisation correspond à la valeur de marché de cette obligation (prix de vente = ask).

cobra3

10 avril 2024 •11:00

Rien de mystérieux et clair comme de l'eau de roche ;-)

cobra3

10 avril 2024 •11:01

et on ne peut pas dire la même chose de tous les chiffres hypothétiquement balancés aux pp non initié et follower courtermiste !

lamante

10 avril 2024 •11:24

OK, si vous pouvez donner le détail du calcul , ça m'aiderait à comprendre.
On aimerait mieux que l'obligation remonte au dessus des 100, ce qui voudrait dire que le marché est prêt à prêter  à un taux inférieur à celui de 7.75%
Avec le taux sans risque de la FED, c'est sûr que ça n'aide pas. C'est le point noir qui pointe à l'horizon du refinancement.

cobra3

10 avril 2024 •11:38

le coupon de  est p7,75% est payé semestriellement le 15/4 et le 15/10
mais pour simplifier l'actualisation disons que c annuel :

Flux :
Dépense obligation today = -93€
Recettes :
le 15/4/2025 = +7,75€ coupon
le 15/4/2026 = +7,75€ coupon 
le 15/4/2027 = +7,75€ coupon + 100€ Principal

Ces 3 flux de recette actualisés à 9,6% donne ton prix d'achat de cette obligation à 93€

Plutus66

10 avril 2024 •12:29

Yep, bon point Cobra.

 Si CGG arrive à dégager du cash, elle pourrait ainsi racheter une part de sa dette avant 2027 et ne pas verser 100 de nominal, mais sous le pair.

 Elle s’économiserait également le fait de ne pas verser ses 7.75 annuel pendant x années.

Le tout est de savoir s'il devient plus utile de conserver de la tréso, donc de ne pas rembourser anticipativement, mais c'est quand même tentant, ainsi que faire rouler la dette après 2027 avec une amélioration de rating, tout devient plus facile.

racfracf

10 avril 2024 •12:46

Bonjour, 

Et comment on achète ce "bazard" ? 
Pas possible au CA










pa

lamante

10 avril 2024 •13:09

@plutus66 Ils ont dit qu'il rachèteront pour 30M€ d'oblig en 2024 et autant en 2025.
Mais il y a aussi de l'oblig à 8.75% qui cote aux US, c'est celle-là qu'il vaut mieux racheter.

@racfracf, le minimum c'est 100.000 si je comprends ce qui est marqué dans le lien de cobra3 

Plutus66

10 avril 2024 •14:18

lamante , merci pour l'info, mais racheter 60M€ sur 1Mia de dette ce n'est pas assez, ça donne juste une mini bouffée d'oxygène.  Dans ce cas, il vaut mieux garder la tréso et renégocier les taux.

De toute façon, ça va dans le bons sens, mais il manque encore quelques mesures phares qui seraient assez faciles à mettre en place et déjà évoquées dans le passé; par ex un reverse split (1:10) qui nous sortirait de la zone Penny et calmerait l'hyper volatilité.

Sans compter sur les HF shorter qui commencent à voir se pointer la zone rouge pour eux, on devrait bientôt prendre un coup de boost... 🤞🏻

lamante

10 avril 2024 •16:17

Plutus66 bien sûr la route est longue , ce que gagne CGG c'est le cash flow net. C'est ce qui leur reste après avoir notamment payé les investissements dans le relevés de zones. Cette année c'était 32 Millions. Il ne peuvent consacrer que cette somme à se désendetter.
En 2026 , il n'auront plus l'engagement sur les navires, ce qui leur permettra de plus se désendetter.

lamante

11 avril 2024 •10:16

écrire des réponses: ça fait quand même réfléchir.
et surtout celle-là sur Twitter:

"C'est à cause de sa dette. Imaginez. $CGG a des émis des obligations à 7.75% et 8.75% le 1er avril 21 alors que le taux sans risque de la FED étaient de 0.08% et la BCE 0% (source IA gemini).
Depuis ces taux ont explosé et le refinancement se rapproche.
Le marché prend peur."

J'ai donc fortement allégé ma position de 82% entre 0.4852 et 0.4941 engrangeant une petite PV
La hausse rapide de ce matin m'y a incité.