ATOS : Atos ouvre la porte à des cessions dans BDS

Matabeta

26 octobre 2023 •10:00

https://www.bfmtv.com/economie/airbus-rode-a-nouveau-autour-d-atos_AN-2023102600 50.html

damik

26 octobre 2023 •10:07

Bonjour Matabeta, merci pour votre analyse.

Pour ce qui est de TFco la baisse du CA par raaport à 2022 est notable mais seulement 3% inférieur aux attentes (2590ME pour 2689ME)
La difference n'est pas énorme d'autant qu'entre temps des actifs ont été cédés ce qui peut en partie avoir un impact sur le CA de TFco.

La marge me semble etre le véritable critère qu'en pensez-vous.

Matabeta

26 octobre 2023 •10:24

@damik bien sur, seule compte la marge sur Tfco, la stratégie étant la réduction du paquebot, pour se concentrer sur des activités rentables. Je ne dis pas que la baisse de ÇA est décevante, elle est au contraire attendue, mais on voit qu elle décroît encore dans des volumes majeurs, et le board est prudent dans sa communication pour la suite et pour les marges.

En attendant chaque trimestre qui passe, Atos doit encaisser les pertes de tfco. Les indices indiquant que le redressement de Tfco serait plus long et coûteux que prévu il y a deux ans, se confirment. La vente de Tfco dans ces conditions, (si elle est mieux négociée avec EPEI) semble donc avoir une cohérence malheureusement. 

damik

26 octobre 2023 •10:38

Ah oui je comprends mieux ou vous vouliez en venir. Merci Matabeta!

Matabeta

26 octobre 2023 •11:36

@Bo415 les prétendants attendaient jusqu ici la cession de Tfco pour ensuite s attaquer à Eviden en effet. Mais désormais si Atos se dit ouvert dès maintenant cela change tout. Le premier à se présenter pourra être le premier servi.

Orange est en effet endettée mais elle avait fait part de son intérêt il y a un an, c est donc la premier à qui l on peut penser après Thales ou Airbus. 

Quel que soit l acheteur c est Atos qui dicte le calendrier, et mon scénario est qu elle n attende pas la cession de Tfco, étant donné ses besoins de financements, la défiance du marché et la crise qu elle subit. Il faut prendre très au sérieux l information de ce jour sur tout ou partie de BDS. Ils ne communiqueraient pas ce type de propos s ils souhaitaient aller d abord au bout de la cession tfco. Les deux opérations peuvent parfaitement se dérouler en parallèle.

Matabeta

26 octobre 2023 •15:23

Gloups les scénarios que je propose visent toujours à dessiner la plus grande probabilité, c est le cas dans les tradings que j ai conseillé ici, comme dans les anticipations de résultats et de stratégies. 

Malheureusement, sur Atos la marge de manœuvre des actionnaires, et même celle du board, sont très limitées. Côté actionnaires, les fonds les plus influents sont partis (Siemens, Sycomore), et la composition de l actionnariat incite à un suivi passif des choix du board. 

Mais surtout les actionnaires n auront pas vraiment le choix car la société peut les contraindre de différentes manières. Les actionnaires seront dos au mur : soit ils acceptent le plan du board, soit ils emmènent l entreprise ala cessation de paiement (le chantage à la liquidité, mené par les banques, est deja très prégnant).

Matabeta

26 octobre 2023 •15:25

Cest pourquoi en effet mes scénarios centraux considère un suivi de lactionnariat. D autant que pour une fois, des cessions côté BDS leur sont favorables, raison de plus pour quil les approuvent

Matabeta

01 novembre 2023 •11:28

Pour le News flow et le cours suivent la prévision proposee dans le post « ce qu il va se passer désormais » il y a 10 séances. Il faudra du concret sur les cessions au sein de BDS pour donner un nouveau catalyseur haussier au titre. 

Gloups

01 novembre 2023 •11:46

La remontada de 4 a 6,5 est sûrement un indice que certains ont des infos, peut être au sujet que tu évoques.

laur2907

01 novembre 2023 •11:54

une petite itw qui confirme des discussions permettrait de relancer la machine, et je pense que ça va arriver tout doucement car le DG et le président du CA n'ont pas encore bcp parlé

M4222339

01 novembre 2023 •12:48

Ben voilà, on y arrive. 
Deux ans de perdus, les 3/4 de la capitalisation envolée pendant ce temps et une position beaucoup plus inconfortable pour entamer des négociations.
Si la vente de TF à Kretinsky est confirmée même dans des conditions améliorées, en plus de la cession de BDS, je ne vois pas comment Digital pourrait survivre.

M4222339

01 novembre 2023 •13:02

Juste une remarque concernant le CA de TF.
C'est une activité qui nécessite des investissements lourds en infrastructure (datacenters) et, par conséquent, les coûts fixes sont élevés. Le taux d'utilisation des datacenters est un des critères essentiels permettant de dégager une bonne rentabilité. Il est parfois préférable d'avoir un contrat à faible marge qui permette d'absorber une partie des coûts fixes que pas de contrat. Donc, le CA est un élément clé pour cette activité.
TF a, également, des activités d'assistance technique qui consistent à mettre du personnel à disposition chez les clients. C'est pareil, si le taux d'utilisation de ce personnel est faible, il faut le payer quand même. Donc, le même raisonnement s'applique.