GRAPHES-Le Brexit a plombé les échanges sur le sterling au comptant

information fournie par Reuters •21/02/2019 à 16:27

    par Saikat Chatterjee
    LONDRES, 21 février (Reuters) - Les négociations sur le
Brexit traînent en longueur et les volumes d'échange sur la
devise britannique sur le marché des changes londonien, le
premier au monde, sont bien inférieurs à leur moyenne de long
terme, les grands acteurs institutionnels et souverains se
tenant à l'écart dans l'attente d'une issue à la crise. 
    Les volumes échangés sur le sterling se sont un peu
redressés depuis le début de l'année, à l'approche de la
date-butoir du 29 mars pour la sortie prévue du Royaume-Uni de
l'Union européenne. Mais sur l'ensemble de l'année dernière, au
cours de laquelle la quasi totalité des grandes devises
internationales, yuan compris, ont vu leur part de marché
progresser, l'intérêt pour le sterling a diminué. 
    Cette chute des volumes, un signe manifeste de la réticence
des investisseurs à acheter ou à vendre des actifs libellés en
sterling, a pu contribuer à la volatilité de la devise, de
nombreux intervenants expliquant ses à-coups à des annonces,
mêmes mineures, au cours des dernières semaines par une
liquidité réduite.
    "Nombreux sont ceux (...) qui ont renforcé leur exposition
(au cours des dernières semaines) bien que les volumes sur le
sterling soient entre 40% et 50% inférieurs à la moyenne d'avant
(le vote en faveur du) Brexit", a dit Fabrizio Russo,
responsable des ventes de change pour la région EMEA de Nomura,
en se référant aux échanges sur la plate-forme de la banque. 
    Le câble  CBP= , comme l'appellent les cambistes, soit la
parité livre contre dollar, reste la deuxième paire la plus
traitée sur le marché londonien derrière l'euro-dollar, mais le
volume quotidien moyen est tombé à 324 milliards de dollars sur
les six mois à fin octobre 2018, contre 351 milliards de dollars
sur les six mois à fin avril, montrent les dernières données
publiées par la Banque d'Angleterre. 
    La taille du marché des changes a augmenté au cours des
quatre dernières années mais la part de marché de la livre a
stagné dans l'ensemble et a même diminué face à certaines autres
devises. 
    La part de marché de la paire sterling/dollar est tombée à
12,4% en octobre 2018 contre 12,9% auparavant tandis que celle
de l'euro-sterling  EURGBP= , la parité la plus susceptible de
régir aux développements sur les modalités du Brexit, est tombée
à 2,5%, selon les données de la BoE reflétant les transactions
de change à Londres. 
    Avant le référendum sur le Brexit de juin 2016, la part de
marché de la parité euro-sterling était de 2,6% après avoir
atteint un pic à 2,9% en octobre 2016. 
    L'euro-sterling est désormais passé derrière le yuan
offshore contre dollar  CNH=  en termes de part de marché, ce
dernier représentant 2,8% des volumes, deux fois plus qu'en
2016. Le poids du dollar australien et du yen s'est aussi
renforcé dans les transactions sur la place de Londres, à
respectivement 5,1% et 12,2%, constate la BoE.
    De plus en plus d'intervenants se sont toutefois tournés
vers les marchés dérivés pour se couvrir contre le risque lié
aux fluctuations du sterling plutôt que de prendre des positions
sur un marché au comptant, plus volatil. 
    La sensibilité de la livre aux rebondissements entourant les
négociations sur le Brexit a conduit des entreprises comme des
investisseurs institutionnels à se tourner vers les contrats à
terme et les swaps pour leurs besoins en sterling plutôt qu'en
exécutant des ordres sur le marché au comptant, a dit un
responsable du trading changes d'une banque londonienne. 
    
    
    
    REPORT SUR LES MARCHÉS DÉRIVÉS
    Des données de CLS montrent ainsi que le volume de
transactions moyen par jour sur les swaps en sterling a atteint
202 milliards de dollars en janvier contre 188 milliards de
dollars sur le même mois un an auparavant.
    Les volumes quotidiens moyens sur les contrats à terme en
euro/sterling sur une plateforme du CME ont dépassé les 5.000
pièces cette semaine contre 1.500 au début du mois de février.
    L'espoir d'éviter un "hard Brexit" a alimenté l'intérêt pour
le sterling récemment. La monnaie est aussi perçue comme
sous-évaluée par rapport à sa moyenne de long terme ou en termes
de parité de pouvoir d'achat et les grands acteurs
institutionnels comme les fonds souverains y sont sous-exposés
dans l'ensemble. 
    Selon CLS, qui assure la compensation d'une grande partie
des opérations sur le marché des changes, les volumes quotidiens
sur le sterling ont atteint 65 milliards de dollars en janvier
contre 64 milliards au cours du quatrième trimestre 2018 et 60
milliards de dollars au trimestre précédent. 
    L'année dernière le volume moyen quotidien ressortait à 62
milliards de dollars mais il pouvait atteindre 100 milliards de
dollars avant le vote sur le Brexit et il a chuté de 30% à 40%
dans l'ensemble, hormis un bref rebond en septembre 2018,
montrent les données de CLS. 
    "La récente hausse des volumes reflète probablement la
tension entre une devise sous-évaluée d'un point de vue
fondamental et l'incertitude entourant l'issue du Brexit ou la
nécessité de se couvrir", a dit Erik Norland, économiste chez
CME Group. 
    
    
    

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market share of major currencies in FX    https://tmsnrt.rs/2U152wT
British Pound Average daily Turnover    https://tmsnrt.rs/2TYUAGd
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 (Marc Joanny pour le service français, édité par Wilfrid
Exbrayat)