Draghi promet la patience sur les taux face aux incertitudes

information fournie par Reuters •19/06/2018 à 11:18

 (Actualisé avec nouveaux extraits du discours, contexte)
    SINTRA, Portugal, 19 juin (Reuters) - La Banque centrale
européenne (BCE) sera patiente avant de décider de sa première
hausse de taux et le resserrement de sa politique monétaire
restera très progressif, a promis mardi son président, Mario
Draghi, en expliquant que l'incertitude avait récemment augmenté
et que l'inflation devait encore remonter. 
    La BCE a annoncé jeudi dernier qu'elle mettrait fin en
décembre à ses achats de titres sur les marchés tout en
précisant qu'elle ne remonterait pas ses taux avant la fin de
l'été 2019, ce qui s'est traduit par une modification des
anticipations des marchés, qui attendent désormais le premier
relèvement de taux en septembre de l'an prochain.  
    "Nous resterons patients dans la fixation du calendrier de
la première hausse de taux et nous adopterons par la suite une
approche graduelle pour ajuster la politique monétaire", a
déclaré Mario Draghi mardi lors du Forum de la BCE, une
conférence organisée chaque année à Sintra, au Portugal.
    "L'évolution des taux d'intérêt à très court terme suggérée
par la structure actuelle des taux d'intérêt du marché monétaire
reflète globalement ces principes", a-t-il ajouté.
    La BCE vise une inflation légèrement inférieure à 2% par an
mais elle n'a pas atteint cet objectif depuis plus de cinq ans
en dépit du caractère ultra-accommodant de sa politique
monétaire, qui conjugue des taux d'intérêt historiquement bas et
un programme d'assouplissement quantitatif de plus de 2.500
milliards d'euros.
    Si les prix sont repartis à la hausse et si la BCE voit
l'inflation se rapprocher de sa cible d'ici 2020, Mario Draghi a
noté mardi que des incertitudes diverses pesaient sur les
perspectives d'évolution des prix. 
    
    DES DOUTES SUR LA TRANSMISSION DES SALAIRES AUX PRIX
    "L'élément clé, c'est le fait que les anticipations
d'inflation restent bien ancrées", a-t-il dit. "Mais
l'incertitude liée à l'évolution de l'économie persiste tout au
long des différentes étapes de ce processus."
    Parmi les risques à la baisse sur les perspectives de
croissance et d'inflation, a-t-il précisé, figurent "la menace
d'un protectionnisme mondial accru née de l'imposition par les
Etats-Unis de droits de douane sur l'acier et l'aluminium, la
hausse des cours du pétrole déclenchée par les risques
géopolitiques au Moyen-Orient et la possibilité d'une volatilité
persistante et élevée sur les marchés financiers".
    Il a également noté que si les salaires étaient orientés à
la hausse, cela ne se traduirait pas mécaniquement par une
accélération de l'inflation, remettant ainsi en cause le lien
traditionnel entre les salaires et les prix. 
    "Même si les salaires continuent d'augmenter, comme nous le
prévoyons, nous ne pouvons pas exclure que des facteurs
structurels échappant au contrôle de la banque centrale puissent
perturber la transmission des salaires aux prix à la
consommation", a dit Mario Draghi.
    Après une brève poussée haussière au début de son discours,
l'euro a creusé ses pertes face au dollar pour retomber sous
1,1550  EUR= , au plus bas depuis fin mai. 
    Sur le marché des emprunts d'Etat, le rendement des titres
allemands à dix ans  DE10YT=RR  s'est lui aussi orienté à la
baisse, à 0,356% vers 09h00 GMT contre 0,362% avant le discours.
    

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Le texte intégral du discours de Mario Draghi, en anglais    https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2018/html/ecb.sp180619.en.html
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 (Francesco Canepa et Balazs Koranyi; Marc Angrand pour le
service français, édité par Véronique Tison)