Japon-Déclarations de Kazuo Ueda après le changement de cap décidé par la BoJ

information fournie par Reuters •19/03/2024 à 11:40

La Banque du Japon (BoJ) a mis fin
mardi à huit années de taux d'intérêt négatifs et à d'autres
mesures de sa politique monétaire ultra accommodante, opérant
ainsi un virage historique par rapport à l'objectif de relancer
la croissance économique dans l'archipel. 
    Cette décision fait du Japon le dernier des pays développés
à abandonner une politique à laquelle les autres grandes banques
centrales ont mis fin depuis longtemps, à une époque où elles
voulaient soutenir l'économie grâce à de l'argent bon marché et
à des outils monétaires non conventionnels.
    
    Voici des extraits traduits du japonais par Reuters des
commentaires du gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, lors de sa
conférence de presse qui a suivi cette décision:   
     
    IMPACT DE LA DÉCISION DE LA BANQUE CENTRALE
    "La décision d'aujourd'hui n'entraînera qu'une hausse de
0,1% des taux d'intérêt à court terme. Nous augmenterons
également nos achats d'obligations en cas de forte hausse des
taux à long terme. Je ne pense pas que les taux de dépôt ou de
refinancement augmenteront fortement à la suite de la décision
d'aujourd'hui" 
    
    TAUX CONFORMES AUX PERSPECTIVES SUR L'ÉCONOMIE ET LES PRIX
    "Nous sommes revenus à une politique monétaire normale
ciblant les taux d'intérêt à court terme, à l'instar des autres
banques centrales. Nous choisirons le niveau approprié des taux
à court terme en fonction de nos perspectives sur l'économie et
les prix. Mais ce faisant, nous devons garder à l'esprit qu'il
reste un certain chemin à parcourir avant que les attentes en
matière d'inflation n'atteignent 2%. Pendant que nous nous
concentrons sur cet écart, il est nécessaire de maintenir des
conditions monétaires accommodantes, même dans un cadre de
politique monétaire normal."
     
    DE FORTES CHANCES DE VOIR L'INFLATION REVENIR À SA CIBLE
    "La probabilité que l'inflation atteigne de manière stable
notre objectif s'est accrue, notamment de janvier à mars (...)
Par conséquent, cette probabilité a atteint un certain seuil qui
a conduit à la décision d'aujourd'hui. Si la probabilité
augmente encore et que l'inflation en termes de tendance
s'accélère un peu plus, cela pourrait conduire à une nouvelle
augmentation des taux à court terme."
     
    IMPACT DE L'ACHAT D'OBLIGATIONS SUR LES TAUX 
    "Il est vrai que nos importants avoirs obligataires ont un
impact considérable sur les taux d'intérêt à long terme qui ne
peut être ignoré. Le fait que nous détenions d'énormes
obligations d'État a un effet stimulant. Mais notre principal
objectif politique sera le taux d'intérêt à court terme."
     
    AU SUJET DE LA PROCHAINE HAUSSE DES TAUX 
    "Si nos prévisions de prix dépassent nettement la réalité ou
si, même en cas de prévision médiane inchangée, nous constatons
une nette augmentation du risque de hausse des perspectives de
prix, cela conduira probablement à un changement de politique.
     
    DÉFINITION DES CONDITIONS ACCOMMODANTES
    "En ce qui concerne la définition des conditions monétaires
accommodantes, il s'agit essentiellement d'une situation dans
laquelle le taux d'intérêt réel est inférieur au taux d'intérêt
neutre
     
    PERSPECTIVES EN MATIÈRE D'INFLATION
    "Les attentes du Japon en matière d'inflation, sur une
période de 5 à 10 ans, se situent probablement autour de 1% à
1,5 % (...) À l'heure actuelle, le taux d'intérêt réel est
probablement profondément négatif. À moins que le taux d'intérêt
réel neutre ne soit profondément négatif, nous pouvons dire que
les conditions monétaires du Japon sont accommodantes".
     
    CHUTE DU YEN APRÈS LA DÉCISION DE LA BOJ
    "Comme toujours, je ne commenterai pas les mouvements de
change à court terme. Mais si les mouvements de change ont un
impact important sur nos prévisions pour l'économie et les prix,
nous sommes prêts à réagir de manière appropriée en matière de
politique monétaire."
     
    AU SUJET DES JGB ET ETF DÉTENUS PAR LA BOJ
    "Nous avons mis fin à notre programme extraordinaire
d'assouplissement monétaire. Mais nous détenons toujours une
quantité massive de JGB achetés pendant l'assouplissement
monétaire extraordinaire. Il en va de même pour nos avoirs en
ETF. Ceux-ci resteront des vestiges de l'extraordinaire
programme d'assouplissement monétaire."
     
    RISQUES ENTOURANT L'ÉCONOMIE MONDIALE
    "En ce qui concerne les risques, de nombreuses menaces
pèsent sur l'économie mondiale, comme la possibilité d'un choc
négatif sur le marché. Il y a aussi le risque que la
consommation ne se redresse pas autant que prévu. Quant aux
risques haussiers, il s'agirait d'un scénario dans lequel le
comportement des entreprises en matière de fixation des prix et
des salaires - qui est déjà en train de changer - connaîtrait de
nouveaux changements spectaculaires. Je ne pense pas que la
probabilité que ce risque se matérialise soit élevée. Mais nous
devons y être attentifs".
     
    BILAN DE LA BOJ
    "Nous continuerons à acheter à peu près la même quantité
d'obligations que par le passé. Pour ce qui est de l'avenir,
nous commencerons à un moment donné à réduire notre bilan, étant
donné que nous avons mis fin à notre extraordinaire
assouplissement monétaire. Mais nous ne pouvons pas préciser
aujourd'hui quand cela se produira."
     
    OBJECTIF PRINCIPAL: TAUX D'INTÉRÊT À COURT TERME
    "Notre principal objectif sera le taux d'intérêt à court
terme. Nous modifierons le niveau des taux à court terme en
fonction de l'évolution de l'économie et des prix. Je n'ai pas
d'idée précise en tête pour ce qui est de savoir si la prochaine
hausse des taux sera précédée d'une réduction de nos achats
d'obligations ou d'une réduction de notre bilan, ou vice-versa."
     

 (Reportage Leika Kihara; version française Claude Chendjou,
édité par Kate Entringer)